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1月12日，惠譽(yù)已授予大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司擬發(fā)行美元高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)“BB”評(píng)級(jí)，該票據(jù)將由其全資子公司W(wǎng)anda Properties Global Co. Limited發(fā)行。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，擬發(fā)行票據(jù)的評(píng)級(jí)與萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(香港)有限公司的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)相同，因?yàn)槠睋?jù)將由萬(wàn)達(dá)香港、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)投資有限公司和萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)海外有限公司提供無(wú)條件且不可撤銷(xiāo)的擔(dān)保。

惠譽(yù)認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商業(yè)的評(píng)級(jí)受到其母公司萬(wàn)達(dá)集團(tuán)并表信用狀況的制約。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的并表信用狀況受到其龐大的資產(chǎn)規(guī)模及2022年上半年約55%的凈債務(wù)與投資物業(yè)價(jià)值之比的支撐。該集團(tuán)2021年本部公司利息保障倍數(shù)為1.0倍，與‘BB’評(píng)級(jí)同業(yè)相比處于較低水平。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)2022年的租金和管理費(fèi)經(jīng)常性收入將在2021年430億元人民幣的水平上繼續(xù)增長(zhǎng)6%。該公司管理層表示，疫情未對(duì)公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，因公司大部分租金收入為固定收入。

惠譽(yù)認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)采用輕資產(chǎn)模式的購(gòu)物中心增多將減少其資本支出需求，并對(duì)其短期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況形成支撐。該公司計(jì)劃在2023年新開(kāi)約50個(gè)購(gòu)物中心，其中80%以上將采用輕資產(chǎn)模式，即由其運(yùn)營(yíng)并收取約30%的租金利潤(rùn)分成。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)擬在2023年底前將其輕資產(chǎn)子公司珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司上市。惠譽(yù)將其2021年收到的380億元人民幣上市前資金視為債務(wù)，若珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)未能在2023年底前上市，這部分資金附回購(gòu)義務(wù)。

惠譽(yù)認(rèn)為，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)上市在中期內(nèi)將令萬(wàn)達(dá)商業(yè)獲益，原因是此舉將提高其財(cái)務(wù)透明度并降低杠桿率，但預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)產(chǎn)生直接影響。